第三方医学影像“领头羊”递表港交所，一脉阳光赢面有多大？-世界今热点

撰稿|行星

来源|贝多财经

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近日，江西一脉阳光集团股份有限公司（以下简称“一脉阳光”）向港交所递交上市申请，计划在港交所主板上市，中信证券为其独家保荐人。

天眼查信息显示，一脉阳光成立于2014年10月，曾用名为深圳一脉阳光医学科技有限公司等。2020年8月，该公司的总部由广东省深圳市迁址至江西省赣江新区中医药科创城。

目前，一脉阳光的注册资本约为3.38亿元人民币，法定代表人为陈朝阳，主要股东包括南昌一脉、王世和、顾军军等。据贝多财经了解，百度、京东、高盛等也参与了对该公司的投资。

据招股书披露，一脉阳光是中国最大的专门从事医学影像服务的专科医疗集团。根据弗若斯特沙利文的资料，按医学影像中心网点数目、设备数目、执业影像医生数目、日均检查量及患者支付的费用计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一。

截至2022年12月31日，在中国所有第三方医学影像中心运营商中，一脉阳光医学影像的影像中心网络覆盖的影像中心数量最多，覆盖16个省、自治区及直辖市的86家影像中心，影像赋能解决方案服务超过80家医疗机构。

2020年、2021年和2022年，一脉阳光的营业收入分别为5.01亿元、5.92亿元和7.84亿元，复合年增长率为25.1%。同期，该公司的毛利分别为1.57亿元、1.75亿元和2.37亿元，复合年增长率为22.9%。

按收入结构来看，一脉阳光的主要收入来源于影像中心业务、影像赋能解决方案和一脉云服务三大业务。其中，影像中心业务分别贡献3.39亿元、4.42亿元和4.98亿元的收入，占比分别为67.7%、74.7%和63.4%，稳定在六成以上。

需要指出的是，一脉阳光暂未实现扭亏为盈。报告期内（2020至2022年），该公司的净亏损分别为1.20亿元、3.82亿元和1.51亿元。不难看出，一脉阳光的亏损规模持续收窄，有望在不久后实现盈利。

而按非国际财务报告准则计量，一脉阳光的经调整净亏损分别为3812.1万元、4959.2万元和545.4万元，经调整EBITDA分别为1.40亿元、1.48亿元和2.13亿元。

一脉阳光还在招股书中提示称，由于其增加客户群和供应商网络、扩大营销渠道、加强技术和基础设施能力等方面的战略布局，该公司未来几年的运营费用和资本支出将大幅增加，可能无法实现或保持盈利，甚至继续产生经营亏损。

贝多财经了解到，一脉阳光获得了诸多资本的青睐。本次冲刺上市前，一脉阳光就已完成了四轮融资，累计融资金额超11亿元，投资方涵盖高盛、奥博资本、京东健康、百度资本、中金公司、中国人保等。

IPO前，一脉阳光的员工持股平台南昌一脉累计持股约17.46%。其中，一脉阳光执行董事、总经理陈朝阳作为普通合伙人，通过南昌一脉持股4.87%，执行董事、一脉阳光影像医院总院长徐克通过南昌一脉持股2.54%。

同时，员工持股平台北京一脉持股2.85%，王世和持股5.25%、顾军军持股5.25%，高盛通过北京高盛持股9.12%，佰山投资持股6.52%，北京人保持股5.70%，汤姆猫(SZ:300459)通过奋勇科技持股5.50%，京东盈正持股4.78%。

另外，中金、南京高科、奥博资本（OrbiMed）等也是一脉阳光的股东。